从年后开始，我们对于整一年黑色商品一直保持非常乐观的上涨态度，即使现在已经上涨至相对高位，我们也认为未来仍有上行空间。可参考昨天发布的：铁矿石2101合约中长期看大涨。

但自螺纹钢2010合约涨至3600位置后，我们就不建议继续做多螺纹这个品种，相对而言铁矿石向上的确定性及空间均要优于螺纹钢，是个更好的多配标的。实际价格表现来看也是如此，螺矿比值大幅下跌至历史低位，螺纹钢明显弱于铁矿石。

今天盘面的表现，螺纹钢尾盘跳水导致市场又再度陷入了担忧。是否黑色系将从此见顶回落？铁矿石是否会受到钢价的拖累而开始走低？关于基本面的内容之前分享过很多次，今天我们分享一下对于目前螺纹钢预期和盘面的看法：

1、支撑螺纹钢价格上涨至当前位置的原因除了原料端的强势以外，还在于市场对于未来需求的预期持非常乐观的态度。对于未来钢材需求的看法，我们与产业链上下游产业客户交流的比较多，目前比较一致的观点就是三季度需求有望升至上半年旺季水平，但四季度预期不是特别乐观。

2、盘面最近一直在走反套，螺纹钢01合约要明显强于10合约。这种现象比较好理解，10合约受现货价格的压力难以流畅上行，远月则可以尽情讲故事、谈预期，多头资金自然更倾向于01合约甚至更远的05合约。但近期10-01价差大幅收缩至仅为20元/吨，在往下远月将开始升水近月合约。对于这一现象我的看法是以螺纹钢现货和10合约之间的关系作为对比。此前10合约一度强势上涨至升水于现货，但升水后幅度始终难以继续扩大，原因在于期现贸易商从中参与所导致。因此01合约就算后续升水于10合约，大概率也难以把升水幅度拉的特别大，极限也就只能达到升水50-100元/吨的水平。

3、按照上述分析，10合约跟随现货价格运行，01合约即使升水10合约，幅度也不会很大。那么在当前库存压力较大、现货价格疲软的背景下，可以明确的是螺纹钢10合约已基本见顶，01合约一旦至升水后价格继续向上的难度将大幅增加，有可能会面临短暂快速的回调。另外，今年杭州做期现的大部分在期现正套上栽了跟头，随着10合约到期日的临近，平仓卖现货的动作在增加，需警惕。

4、钢材短暂的弱势难以改变下半年我们对于黑色系的整体乐观，看涨格局不变。不过再次重申，目前来看螺纹钢仍不值得多配，其将继续弱于热卷及铁矿石。